पिछले कुछ वर्षों में, विशेष रूप से शेयर बाजार में निवेशकों के साथ फ्यूचर और ऑफ्शन बहुत लोकप्रिय हो गए हैं। ये फ्यूचर और ऑफ्शन द्वारा प्रदान किए जाने वाले कई लाभों के कारण है – कम जोखिम, लिवरेज और उच्च लिक्विडिटी। तो आज हम इस लेख में फ्यूचर और ऑप्शन में अंतर क्या है इस समझने की कोशिश करेंगे।
फ्यूचर और ऑफ्शन डेरिवेटिव ट्रेडिंग के प्रकार है, जो एक ऐसा उपकरण है जिसका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति (Underlying Asset) के मूल्य से प्राप्त होता है। कई प्रकार की संपत्तियां हैं जिनमें डेरिवेटिव उपलब्ध हैं, जैसे स्टॉक, इंडेक्स, मुद्रा, सोना, चांदी, गेहूं, कपास, पेट्रोलियम, आदि। संक्षेप में, कोई भी फाइनेंसियल इंस्ट्रूमेंट या वस्तु जिसे बेचा या खरीदा जा सकता है, उसका डेरिवेटिव हो सकता है।
फ्यूचर और ऑफ्शन ट्रेडिंग दो उद्देश्यों के लिए उपयोग किए जाते हैं – हेजिंग और सट्टा (Speculation)।
Derivatives Meaning in Hindi
शेयर या इंडेक्स की कीमतें अस्थिर हो सकती हैं जिससे ट्रेडर्स और निवेशकों के लिए नुकसान का कारण बन सकती हैं। इसलिए, ये डेरिवेटिव ऐसी अस्थिरता (volatility) से बचाव के काम आ सकते हैं। ट्रेडर्स कीमतों में उतार-चढ़ाव से लाभ कमाने के लिए डेरिवेटिव का इस्तेमाल करते है।
अगर वे कीमतों में उतार-चढ़ाव का सटीक अनुमान लगा सकते हैं, तो वे ऐसे डेरिवेटिव के जरिए पैसा कमा सकते हैं।
फ्यूचर और ऑप्शन में अंतर समझने से पहले इनका मतलब को समझना काफी ज़रूरी है।
Future Trading in Hindi
फ्यूचर को दो पक्षों, खरीदार और विक्रेता के बीच एक कॉन्ट्रैक्ट के रूप में परिभाषित किया गया है, जहां दोनों पक्ष भविष्य में एक निर्धारित तिथि पर और एक निर्धारित मूल्य पर किसी शेयर या इंडेक्स की खरीद या बिक्री का वादा करते हैं।
फ्यूचर्स एक डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट है इसके चार प्रमुख तत्व है, लेनदेन की तारीख, मूल्य, खरीदार और विक्रेता। फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट में स्टॉक एक्सचेंज जैसे BSE या NSE में जिन शेयरों का कारोबार किया जाता है, उनमें स्टॉक्स, मुद्रा, इंडेक्स और कमोडिटी संपत्तियां शामिल हैं।
ऐसे कॉन्ट्रैक्ट में अगर खरीदार को शेयर की कीमत बढ़ने की उम्मीद होती है जबकि विक्रेता को इसके गिरने की उम्मीद होती है।
Option Trading in Hindi
एक एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव जहां वित्तीय परिसंपत्ति के धारक को एक निश्चित मूल्य पर शेयरों या इंडेक्स को खरीदने या बेचने का अधिकार होता है, एक निर्धारित तिथि पर या उससे पहले एक ऑप्शन के रूप में माना जाता है।
पूर्व निर्धारित मूल्य जिस पर ट्रेड समाप्त होता है, स्ट्राइक मूल्य के रूप में जाना जाता है। ऑप्शन को एक अग्रिम लागत का भुगतान करके खरीदा जा सकता है, जो कि गैर-वापसी योग्य प्रकृति का है, जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है।
अगर हमें लगता है कि किसी शेयर या इंडेक्स की कीमत ऊपर जाने वाली है इस स्थिती में हम कॉल ऑप्शन खरीदते है जबकि हमें लगता है कि किसी शेयर या इंडेक्स की कीमत नीचे जाने वाली है इस स्थिती में हम पुट ऑप्शन खरीदते है दोनों ही मामलों में, ऑप्शन का प्रयोग करने का अधिकार केवल खरीदार के पास है, लेकिन वह ऐसा करने के लिए बाध्य नहीं है।
एक तरह से ऑप्शन ट्रेडिंग के फ़ायदे बहुत सारे है और उनमे से सबसे बड़ा लाभ है ट्रेड को एक्सरसाइज करने का विकल्प, जो एक बायर को प्रीमियम देने पर मिलता है।
आइए अब फ्यूचर्स और ऑप्शंस में अंतर को समझते हैं।
Difference Between Future and Option in Hindi
फ्यूचर्स एक कॉन्ट्रेक्ट है जो धारक को एक निश्चित भविष्य की तारीख पर एक निश्चित मूल्य पर एक निश्चित संपत्ति को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है। ऑफ्शन एक निश्चित तिथि पर एक विशिष्ट मूल्य पर एक निश्चित संपत्ति को खरीदने या बेचने का अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं। यह फ्यूचर और ऑफ्शन के बीच मुख्य अंतर है।
फ्यूचर्स और विकल्प दोनों समान रूप से कार्य करते हैं, हालांकि वे विभिन्न मापदंडों में भिन्न होते हैं। आइए नीचे दिए गए ऑप्शंस और ऑप्शंस के बीच के अंतर को समझते हैं:
* जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है कि फ्यूचर ट्रेडिंग एक पूर्व निर्धारित तिथि और मूल्य पर भविष्य में समझौते और ट्रेड को पूरा करने के दायित्व से जुड़ा है। ऑप्शंस ट्रेडिंग के मामले में, निवेशक के पास अनुबंध की समाप्ति तिथि से पहले किसी भी समय या तो ट्रेड करने या समझौते को समाप्त करने का विकल्प होता है।
* फ्यूचर ट्रेडिंग ऑप्शन ट्रेडिंग की तुलना में उच्च जोखिम से जुड़ी है। ऑप्शंस में, जोखिम केवल प्रीमियम राशि तक सीमित हैं।
* फ्यूचर्स के अनुबंध के लिए किसी भी प्रकार के अग्रिम भुगतान की आवश्यकता नहीं है। जबकि ऑप्शन ट्रेडिंग में आपको अनुबंध के सक्रिय होने से पहले एक प्रीमियम राशि का अग्रिम भुगतान करना होता है।
* फ्यूचर्स में लाभ या हानि की कोई सीमा नहीं है। ऑप्शंस के मामले में, नुकसान सीमित हैं, और मुनाफा अधिक है।
* फ्यूचर्स के ट्रेड में, चूंकि निवेशक भविष्य में एक निश्चित तिथि पर संपत्ति खरीदने या खरीदने के लिए बाध्य है,इसलिए इसमें कोई समय कारक नही है। हालांकि, ऑप्शंस में, ट्रेडर को अनुबंध की समाप्ति तिथि से पहले निर्णय लेने की आवश्यकता होती है। इसलिए ऑप्शंस में समय कारक महत्वपूर्ण है।
आइए हम एक उदाहरण के साथ फ्यूचर्स और ऑप्शंस के बीच के अंतर को जानें।
फ्यूचर्स और ऑप्शंस के उदाहरण
ये उदाहरण आपको समझने में मदद करेगा। सबसे पहले, आइए फ्युचर देखें।
मान लीजिए आप सोचते हैं कि एबीसी कंपनी का शेयर मूल्य, जो वर्तमान में 100 रुपये है, ऊपर जाने वाला है। आप कुछ पैसे कमाने के अवसर का उपयोग करना चाहते हैं। तो, आप एबीसी कंपनी के 1,000 फ्युचर कॉन्ट्रेक्ट 100 रुपये की कीमत (`स्ट्राइक प्राइस’) पर खरीदते हैं।
जब एबीसी कंपनी की कीमत 150 रुपये तक जाती है, तो आप अपने अधिकार का प्रयोग करने में सक्षम होंगे, और अपना फ्युचर कॉन्ट्रेक्ट बेच सकते हैं।
जैसा कि आपने 1000 फ्युचर कॉन्ट्रेक्ट 100 रुपयें के भाव मे खरीदे है जिसकी अभी कीमत 150 रुपयें है इसका मतलव आपको 1000 ×1000, या 50,000 रुपये का लाभ हो गया है।
अब मान लीजिए कि आपकी एनालिसिस गलत निकली, और कीमतें विपरीत दिशा में चली गई, और एबीसी कंपनी के शेयर की कीमतें 50 रुपये तक गिर जाती हैं। उस स्थिति में, आपको 50,000 रुपये का नुकसान होगा!
याद रखें कि ऑफ्शन आपको खरीदने या बेचने का अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं। यदि आपने एबीसी कंपनी पर समान मात्रा में ऑफ्शन खरीदे हैं, तो आप फ्युचर कॉन्ट्रेक्ट की तरह 150 रुपये में ऑफ्शन बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग कर सकते हैं और 50,000 रुपये का लाभ कमा सकते हैं।
हालांकि, अगर शेयर की कीमत 50 रुपये तक गिर जाती है, तो आपके पास अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करने का विकल्प होगा, इस प्रकार 50,000 रुपये के नुकसान से बचा जा सकता है।
आपको केवल एक ही नुकसान होगा, वह प्रीमियम है जिसे आपने विक्रेता से कॉन्ट्रेक्ट खरीदने के लिए भुगतान किया होगा (जिसे ‘राइटर’ कहा जाता है)।
तो, इससे आपको फ्यूचर्स और ऑप्शंस में अंतर को समझ सकते है।
शेयर बाजार में, इंडेक्स और शेयरों के लिए फ्यूचर और ऑफ्शन उपलब्ध हैं। हालांकि, ये डेरिवेटिव सभी शेयरों के लिए उपलब्ध नहीं हैं, लेकिन केवल लगभग 200 शेयरों की एक निर्दिष्ट सूची के लिए उपलब्ध हैं।
फ़्यूचर्स और विकल्प लॉट में उपलब्ध हैं, इसलिए आप एक शेयर में ट्रेड नहीं कर सकते। स्टॉक एक्सचेंज लॉट के आकार को निर्धारित करता है, जो हर एक शेयर में भिन्न होता है। फ्यूचर्स अनुबंध एक, दो और तीन महीने की अवधि के लिए उपलब्ध हैं।
ये सब जानकर आपको इस सवाल का जवाब तो मिल ही गया होगा के ऑप्शन ट्रेडिंग कहाँ से सीखें. है ना?
फ्यूचर्स और ऑप्शंस में समानताएँ
फ्यूचर्स और ऑप्शंस दोनों एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट हैं जो बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) जैसे स्टॉक एक्सचेंजों पर ट्रेड करते हैं जो दैनिक सेटलमेंट के अधीन हैं।
इन अनुबंधों द्वारा कवर की गई अंतर्निहित परिसंपत्ति वित्तीय उत्पाद जैसे कमोडिटी, मुद्राएं, बांड, स्टॉक एंव इंडेक्स आदि हैं। इसके अलावा, दोनों अनुबंधों के लिए डीमेट एंव ट्रेडिंग खाते की आवश्यकता होती है।
लाभ
फ्यूचर्स और ऑप्शंस, हालांकि डेरिवेटिव दोनो की विशेषताएं बहुत भिन्न हैं। फ्यूचर्स को समझना तुलनात्मक रूप से आसान है क्योंकि यह रैखिक भुगतान प्रदान करता है, जबकि ऑप्शंस गैर-रैखिक होते हैं, जिससे कई स्थितियां बनती हैं। अगर सही मायने में कहे तो फ्यूचर्स, ऑप्शंस के मुकाबले ज्यादा लाभदायक है और समझना भी आसान है।
जोखिम
ट्रेडिंग में फ्यूचर्स और ऑप्शंस दोनों ही जोखिम भरे है। ऑप्शंस में उच्च थीटा क्षय के कारण अपना मूल्य तेजी से खो देते हैं और यदि समय पर प्रयोग नहीं किया जाता है, तो इसका परिणाम 100 प्रतिशत नुकसान हो सकता है।
लेकिन ऑप्शंस ट्रेडिंग में अधिकतम नुकसान सिर्फ आपका प्रिमियम है जो कि ऑप्शंस खरीदते समय दिया गया था।
फ्यूचर्स और ऑप्शंस के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर मार्जिन वैल्यू को मैनेज करना है। अंतर्निहित स्टॉक मूल्य मूवमेंट के आधार पर, अगर आपकी उल्टी दिशा में आपका खरीदा हुआ कॉन्ट्रेक्ट जाता है तो आपको नुकसान होगा।
लेकिन ये नुकसान फ्यूचर्स ट्रेडिंग में बहुत ज्यादा हो सकता है, जबकि ऑप्शंस ट्रेडिंग में आपका अधिकतम नुकसान आपका प्रिमियम है। तब हम ये कह सकते है कि फ्यूचर्स में ऑप्शंस के मुकाबले ज्यादा जोकिम है।
निष्कर्ष
फ्यूचर और ऑप्शन में अंतर पर विस्तृत चर्चा के बाद, यह कहा जा सकता है कि दोनों के बीच भ्रमित होने की कोई बात नहीं है। आप अपनी समझ और जीवन शैली के अनुसार किसी में भी ट्रेड करना चुन सकते है।
अगर आप ज्यादा जोखिम ले सकते है तो मैं कहुंगा आपको फ्यूचर्स में ट्रेड करना चाहिए, लेकिन अगर आप कम जोकिम के साथ अच्छे लाभ की उम्मीद करते है तो आपको ऑप्शंस में ट्रेडिंग करनी चाहिए।
अब एक सही ट्रेडिंग सेगमेंट चुनने के लिए ज़रूरी है की आप स्टॉक मार्केट को भलीभांति समझे जिसके लिए आप स्टॉक मार्केट कोर्स ले सकते है।
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