बचपन से ही आप समय की कीमत से अवगत है, हमारे दिन का प्रत्येक मिनट मायने रखता है और यदि कुशलतापूर्वक उपयोग किया जाए तो मूल्य जोड़ने में मदद मिलती है। यह तथ्य ऑप्शन ट्रेडिंग में सबसे अच्छी तरह से चित्रित किया गया है। प्रत्येक गुजरते दिन के साथ ऑप्शन प्रीमियम का मूल्य घटता जाता है। सरल शब्दों में, ऑप्शन में टाइम डीके होता है (time decay in options in hindi) जिसके परिणामस्वरूप ऑप्शन प्रीमियम का मूल्य घट जाता है।
टाइम डीके वह जादू की छड़ी है जो ऑप्शन विक्रेताओं को अधिकांश बाजार स्थितियों में लाभ कमाने का अवसर प्रदान करता है। इस लेख में जाने की ऑप्शन में टाइम डीके क्या है और किस प्रकार से इसकी वैल्यू प्रभावित होती है।
ऑप्शन ट्रेडिंग में टाइम वैल्यू क्या है?
प्रत्येक ऑप्शन अनुबंध में प्रीमियम मूल्य होता है जो ऑप्शन खरीदार द्वारा विक्रेता को ट्रेड को सेटल करने का अधिकार लेकिन बाध्य न होने के लिए भुगतान किया जाता है। अब, इस प्रीमियम में आंतरिक मूल्य और समय मूल्य शामिल हैं।
ऑप्शन ट्रेडिंग (option trading in hindi) में आतंरिक मूल्य अंतर्निहत सम्पति के स्ट्राइक प्राइस और स्पॉट प्राइस का अंतर होता है इसके साथ ऑप्शन सेलर ऑप्शन की एक्सपाइरी के अनुसार टाइम वैल्यू भी प्राप्त करता है।
उदाहरण के लिए, आइए एक ऐसे परिदृश्य पर विचार करें जहां निफ्टी 18000 पर ट्रेड कर रहा है। ट्रेडर A बाजार को लेकर बुलिश है और इसलिए उसने निफ्टी 17800 CE का एक लॉट ₹250 में खरीदा। एक्सपाइरी में 4 दिन शेष हैं। इसे समझा जाए तो, ट्रेडर A को 17800 से ऊपर बाजार एक्सपायर होने पर ट्रेड को सेटल करने का अधिकार मिल गया। लेकिन मौजूदा बाजार मूल्य को देखते हुए यह पहले से ही 200 अंक से ऊपर है। स्पॉट कीमत और स्ट्राइक कीमत के बीच यह अंतर ऑप्शन का आंतरिक मूल्य है।
यहाँ शेयर मार्केट का गणित के अनुसार अगर आतंरिक मूल्य की गणना की जाए तो आंतरिक मूल्य (intrinsic value of share meaning in hindi) 200 है, तो यहाँ पर विक्रेता ₹250 प्रीमियम क्यों मांग रहा है? खैर, इसकी वजह यह है कि एक्सपायरी में अभी भी 4 दिन बाकी हैं और बाजार मूल्य मौजूदा बाज़ार मूल्य यानी की 18000 से ऊपर एक्सपायर होने की संभावना है। अतिरिक्त ₹50 समय मूल्य है।
प्रत्येक बीतते दिन के साथ, समाप्ति के लिए कम समय बचेगा, और इसलिए प्रीमियम का समय मूल्य घटता जाएगा यानी की ऑप्शन प्रीमियम में टाइम डीके (time decay in options in hindi) होता जाएगा। यह एक अवमूल्यन कारक है जिसके परिणामस्वरूप ऑप्शन प्रीमियम मूल्य घटता है। यह इस धारणा पर आधारित है कि ऑप्शन श्रृंखला में स्टॉक मूल्य, ब्याज दरें और IV जैसे अन्य सभी चर स्थिर रहते हैं। इसलिए, यदि स्टॉक मार्केट रेंज में चलती है तो ₹50 का समय मूल्य एक निश्चित मूल्य से घटता जाएगा।
अब यहाँ पर सवाल आता है कि प्रीमियम में समय मूल्य कितनी वैल्यू से घटता है? इसकी गणना के लिए ऑप्शन ग्रीक थीटा का उपयोग किया जाता है।
What is Theta in Options in Hindi?
जैसा कि ऊपर चर्चा की गई है, टाइम डीके ऑप्शन प्रीमियम के मूल्यह्रास को दर्शाता है जिसकी गणना ऑप्शन ग्रीक ‘थीटा’ का उपयोग करके की जाती है। यह उस दर को दर्शाता है जिस पर ऑप्शन अपना मूल्य खो देता है। थीटा ऑप्शन चेन में एक नकारात्मक संख्या द्वारा दर्शाया जाता है क्योंकि यह ऑप्शन खरीदार (जो बाजार में प्रीमियम का भुगतान कर रहा है) को घटते हुए प्रीमियम की जानकारी प्रदान करता है।
अब यह वैल्यू कहां मिलेगी? खैर, ऑप्शन चेन (what is option chain in hindi) यही इंगित करती है। एक उन्नत ऑप्शन चेन में, जैसा कि नीचे दिखाया गया है, आप सभी ऑप्शन ग्रीक, थीटा, डेल्टा, गामा और वेगा देख सकते हैं।
एटीएम ऑप्शन को देखते हुए, थीटा -11 के बराबर है। इसका मतलब है कि प्रत्येक गुजरते दिन के साथ, आपके ऑप्शन का मूल्य ₹11 कम हो जाएगा। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि चाहे अन्तर्निहित सम्पति की वैल्यू कोई बदलाव आये या ना आये ऑप्शन प्रीमियम की वैल्यू हर दिन के साथ कम होती रहती है।
दूसरे शब्दों में, जैसे-जैसे ऑप्शन एक्सपायरी करीब आती है आपके प्रीमियम की वैल्यू 0 की ओर बढ़ती रहती है। इसके अलावा, विभिन्न स्ट्राइक कीमतों की थीटा वैल्यू अलग होती है जिसका विवरण नीचे ऑप्शन चेन में दिया गया है।
इस अंतर का विश्लेषण करते हुए, यह निष्कर्ष निकाला गया कि एटीएम के पास के ऑप्शन की थीटा वैल्यू डीप आईटीएम और ओटीएम से ज़्यादा होती है। इसका मतलब यह है कि डीप ऑप्शन अनुबंधों के लिए ऑप्शन प्रीमियम धीमी दर से घटता है।
अब, आइए एक्सपायरी के संबंध में इन अंतरों का विश्लेषण करें। इसे समझने के लिए, यहां दो अलग-अलग समाप्ति तिथियां और संबंधित थीटा की वैल्यू की जानकारी दी गयी हैं:
निकटतम समाप्ति 8 जून को है जहां एटीएम ऑप्शन यानी निफ्टी 18650 के लिए थीटा मूल्य कॉल और पुट दोनों ऑप्शन के लिए -11 है। दूसरी ओर, 15 जून की अंतिम समाप्ति के लिए थीटा को देखते हुए, एटीएम ऑप्शन के लिए थीटा मान -6 है।
इसका मतलब यह है कि थीटा मूल्य एक्सपायरी के करीब बढ़ जाता है और इसलिए जैसे-जैसे एक्सपायरी तिथि नजदीक आती है ऑप्शन अपना मूल्य खो देता है।
नीचे दिया गए ग्राफ में समाप्ति तिथि के संबंध में थीटा क्षय की प्रवृत्ति की जानकारी दी गयी है।
यहां लाल रेखा एटीएम ऑप्शन के थीटा क्षय की दर को दर्शाती है, जबकि हरी और नीली क्रमशः एक्सपायरी के संबंध में ओटीएम और आईटीएम ऑप्शन के लिए थीटा के परिवर्तन की दर की जानकारी दे रही है।
उपरोक्त ग्राफ़ से यह स्पष्ट है कि जैसे-जैसे ऑप्शन अपनी समाप्ति के करीब पहुंचता है, एटीएम ऑप्शन ओटीएम और आईटीएम ऑप्शन की तुलना में तेजी से अपना मूल्य खो देता है।
निष्कर्ष
ऑप्शन ट्रेडिंग में समय का क्षय (time decay in options in hindi) एक महत्वपूर्ण कारक है। हालाँकि इसका उपयोग खरीदार और विक्रेता दोनों द्वारा किया जा सकता है, यह आम तौर पर ऑप्शन विक्रेता के पक्ष में होता है।
इसलिए, यदि आप एक नौसिखिया हैं जो ऑप्शन ट्रेडिंग करना सीख रहे हैं, तो ऑप्शन में समय मूल्य की भूमिका पर विचार करना महत्वपूर्ण है क्योंकि रेंज मार्केट में यह ऑप्शन खरीदार के लिए संभावित नुकसान और विक्रेता के लिए ऑप्शन ट्रेडिंग में लाभ में मदद करता है।
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